此外，雷军PPP也有助于强化财政资金对社会资本的带动，鼓励社会资本积极参与到养老项目建设中。

近几年新创设的结构性货币政策工具基本都采取先贷后借的机制，对苹即金融机构先向相关领域投放贷款，对苹再相应去央行申请结构性工具资金，在这个过程中，银行的主动性、积极性较为重要，我们认为完善金融机构激励约束、尽职免责等制度安排也是关键环节。财政方面，消造可通过结构性减税降费、延期还本付息、定向补贴等举措对重点领域侧重支持。

（二）五篇大文章的要点逐步明确五篇大文章概念提出后，车非常震各金融监管部门均强化部署：车非常震科技金融方面，2023年11月20日，中国人民银行、科技部、国家金融监管总局、中国证监会联合召开科技金融工作交流推进会，提出要推动完善包括信贷、债券、股票、保险、创业投资、融资担保在内全方位、多层次的科技金融服务体系。第一支柱主要发挥保基本生活的作用，雷军第二支柱、第三支柱用于增加退休人员收入。对苹3）完善对金融机构的激励和考核制度。

对于养老理财，消造2021年9月，消造银保监会发布《关于开展养老理财产品试点的通知》，促进第三支柱养老金融产品的丰富发展，允许四地四机构（武汉和成都的工银理财、深圳的建信理财和招银理财、青岛的光大理财）正式启动养老理财产品试点。强化数字赋能，车非常震引领科创金融技术突破等。

2022年7月，雷军人民银行推动发布内地首个企业赴香港发行绿色债券的流程参考，支持地方政府和企业主体赴港发行绿色债券。

（三）合理把握债券和信贷两大市场的关系央行在2023年Q4货政报告中提出合理把握债券与信贷两个最大融资市场的关系，对苹我们认为此政策导向也与五篇大文章的落实息息相关。我们统计，消造截至2024年3月25日，消造十家银行理财公司共存续54只养老理财产品，其中固收类42只，混合类12只，有3只开放型产品，其他均为封闭型，产品期限以5年为主。

对于第二支柱，车非常震截至2023年三季度末，全国企业年金基金积累规模达到3.12万亿元，参加企业数量13.87万个，参加职工人数3103万人。此外，雷军央行通过MPA体系及其他考核机制进行定向引导。

近几年新创设的结构性货币政策工具基本都采取先贷后借的机制，对苹即金融机构先向相关领域投放贷款，对苹再相应去央行申请结构性工具资金，在这个过程中，银行的主动性、积极性较为重要，我们认为完善金融机构激励约束、尽职免责等制度安排也是关键环节。我们判断后续信贷市场司将与货币政策司形成合力，消造货政司创设相关结构性政策工具，消造信贷市场司引导相关工具的结构性效果有效落地见效，强化对五大领域的结构性引导效果。

(责任编辑：陈冠宇)